2017 comienza con macro sólida, tanto a nivel de ciclo económico como de inflación. Por eso las expectativas de inflación (12 meses) se endurecen para la UEM (Eurozona), pasando desde +1,50% hasta 1,85%.

La actitud del BCE (Banco Central Europeo) permanece intacta, pero podría volverse menos acomodaticia si la macro confirma su fortaleza. Ése es un riesgo a vigilar porque afectaría tanto a los tramos cortos de la curva como a los largos. De hecho, la TIR del Bund ha subido desde el dos de eneroi desde 0,155% hasta 0,31%... y ese es el camino por el que continuará (estimamos 0,60% para Diciembre), aunque esta semana podría lateralizar tras ese repunte por que el miércoles hay emisiones relevantes.

Rango estimado TIR Bund: +0,28%/+0,32%.